1. Cơ cấu cổ đông

TCI thuộc sở hữu của Saigon3 Capital (nắm giữ gần 55%) là một thành viên của Saigon3 Group, một tập đoàn dệt may tiền thân của nhà nước trước đây, sau đó được cổ phần hóa và dẫn dắt bởi đội ngũ lãnh đạo mới tài năng.

2. Các tài sản và tình hình tài chính của TCI nhìn chung khá hấp dẫn và đặc biệt đang được định giá thấp hơn giá trị sổ sách

Với vốn hóa thị trường ngày 04/04/2023 khoảng 810 tỷ, quy mô tài sản ròng của TCI hiện tại hấp dẫn hơn rất nhiều. Tổng tài sản của TCI tính đến cuối quý 4/2022 là 1.393 tỷ, trong đó vốn chủ sở hữu khoảng 1.206 tỷ (cao hơn 49% so với vốn hóa của công ty).

Chi tiết hơn về tổng tài sản của TCI: Tiền mặt chiếm đến 444 tỷ (32% tổng tài sản), khoản cho vay margin 223 tỷ (16% tổng tài sản), khoản đầu tư AFS là 336 tỷ (24%), khoản đầu tư nắm giữ đến đáo hạn 57 tỷ (4%). Tất cả tài sản này chiếm đến 76% của công ty. Những khoản tiền mặt, cho vay margin, nắm giữ đến đáo hạn được xem như tiền mặt của công ty, trong khi chi tiết hơn các khoản AFS của TCI nắm giữ bao gồm:

Danh mục đầu tư của TCI hiện tại khá tập trung, trong đó STB là cổ phiếu chiếm tỷ trọng cao nhất với giá trị hợp lý ngày 31/12/2022 khoảng 101 tỷ. Nếu so sánh giá STB từ cuối năm 2022 đến nay, thì giá trị của STB hiện tại đang cao hơn khoảng 15% so với giá đầu năm, tương ứng giá trị STB hiện tại đã tăng khoảng hơn 15 tỷ so với cuối năm 2022. Các khoản đầu tư còn lại cũng tăng khá tốt so với thời điểm cuối năm 2022. Do đó giá trị của AFS này hiện tại đang cao hơn mức 335 tỷ khá nhiều.

Bên cạnh đó, tài sản dài hạn của TCI tăng từ 67 tỷ lên 216 tỷ trong năm 2022, chủ yếu khoản này đến từ việc TCSC mua 100% vốn công ty quản lý quỹ TCAM, giá trị này hiện tại theo thị trường cao hơn rất nhiều so với giá trị sổ sách, vì bản quyền (license) thành lập quỹ hiện tại có giá trị từ 8 - 10 triệu USD.

Nếu nhìn vào cấu trúc vay nợ thì TCI thật sự không rủi ro, do chỉ có khoảng 150 tỷ nợ từ phát hành trái phiếu với lãi suất khoảng 9%/năm.

3. Kế hoạch kinh doanh 2023 tham vọng và cổ tức hấp dẫn cho cổ đông

Vừa qua TCI cũng vừa công bố kế hoạch kinh doanh cho mục tiêu 2023 - 2025 đầy tham vọng. Đồng thời thực hiện chi trả cổ tức dự kiến 5%/năm, trong năm 2023 sẽ thực hiện bằng tiền mặt, với giá cổ phiếu hiện tại (ngày 04/04/2023) khoảng 8.100 đồng/cp thì mức tỷ suất cổ tức là hơn 6% cho cổ phiếu của công ty tài chính.

Với mức lợi nhuân sau thuế thế dự kiến trong năm 2023 khoảng 113 tỷ, tương ứng vốn hóa hiện tại vào ngày 04/05/2023 là 8.200 đồng/cp, thì P/E của TCI chỉ khoảng 7 lần, trong khi kế hoạch trong những năm 2024 và 2025 tăng trưởng lần lượt gần 30%/năm.

4. Định giá hấp dẫn theo các khoản đầu tư

Qua đánh giá về tài sản hiện tại của TCI, Fiinsuccess tiến hành định giá theo phương pháp tài sản với các giá trị như sau:

Team cho rằng tài sản của TCI đang thấp hơn giá trị thật khoảng 44.1%, đây là một khoản sinh lời rất tốt cho tất cả nhà đầu tư.

5. Kế hoạch chuyển sàn HOSE hoàn tất trong 2023

Bên cạnh kế hoạch đầy tham vọng cho 3 năm tới, định giá vô cùng hấp dẫn, một yếu tố tác động đến giá cổ phiếu TCI trong giai đoạn tới phải kể đến là kế hoạch chuyển sàn từ Upcom sang HOSE. Được biết ban lãnh đạo của TCI đang khá gấp rút chuẩn bị quan trọng cho kế hoạch này, nếu được niêm yết trong năm 2023 thì TCI thực sự xứng đáng là cổ phiếu vừa tiềm năng trong định giá dài hạn và có catalyst trong ngắn hạn để đầu tư.