Báo cáo chiến lược thị trường tháng 5/2025 của VND với chủ đề: Bình tĩnh trước đàm phán thuế đối ứng giữa Mỹ - Việt Nam:

1. Hiệu suất thị trường: Biến động thuế quan làm lung lay tâm lý thị trường

Chỉ số VN-Index đã giảm mạnh 5,9% trong tháng 4, chủ yếu do tác động từ mức thuế đối ứng 46% của Mỹ áp lên hàng hóa Việt Nam. Thị trường chứng khoán Việt Nam đã chứng kiến sự sụt giảm mạnh vào đầu tháng sau cú sốc thuế quan, nhưng sau đó hồi phục phần nào khi Mỹ tạm ngừng áp thuế trong 90 ngày, áp dụng mức thuế 10% cho 75 đối tác (bao gồm Việt Nam), đồng thời Việt Nam cũng chủ động đàm phán để giảm mức thuế với Mỹ.

2. Triển vọng thị trường: Sự yên ắng trước đàm phán thuế Việt-Mỹ

Lợi nhuận toàn thị trường trong quý 1/2025 tăng trưởng hai chữ số vững chắc, với tổng lợi nhuận tăng vọt 22,6%, phản ánh môi trường kinh doanh cải thiện và nhu cầu nội địa tăng mạnh. Ngành điện (+223,9% so với cùng kỳ) và bất động sản (+134,4% so với cùng kỳ) dẫn đầu tăng trưởng lợi nhuận ròng, được thúc đẩy bởi hiệu ứng nền thấp và đà tăng trưởng kinh tế. Ngược lại, ngành dầu khí ghi nhận lợi nhuận giảm 63,8% so với cùng kỳ do giá dầu trung bình trong quý 1/2025 giảm gần 9% so với cùng kỳ năm trước.

Định giá thị trường đang ở mức hấp dẫn. Chỉ số P/E của VN-Index hiện đang giao dịch ở mức chiết khấu 22% so với trung bình 5 năm. Bất chấp những khó khăn từ chính sách thuế đối ứng của Mỹ, chúng tôi kỳ vọng EPS của các công ty niêm yết trên sàn HOSE sẽ tăng từ 12–17% trong năm 2025, tùy thuộc vào các kịch bản thuế. Điều này hỗ trợ dự báo P/E dự phóng năm 2025 của VN-Index dao động từ 10,5 đến 11,0 lần.

3. Các nội dung chính trong báo cáo

- Các nền kinh tế trên toàn cầu tung ra các gói kích thích trong bối cảnh mù mờ về thuế quan

- Biến động thuế quan làm lung lay tâm lý thị trường

- Bình tĩnh trước cuộc đàm phán thuế đối ứng Mỹ - Việt Nam

- Cơ hội được chọn lọc theo VND