Những ý chính trong báo cáo chiến lược 2025 như sau

Về vĩ mô thế giới

• Mỹ được dự báo tăng trưởng chậm lại trong 2025 nhưng vẫn tích cực ở mức 2% YoY. Các chính sách của ô Trump gây lạm phát cao + sức tiêu dùng của Mỹ vẫn mạnh sẽ khiến FED khó lòng giảm nhanh lãi suất được, vì thế sức mạnh đồng USD sẽ cao khi các khu vực lớn khác như EU giảm nhanh lãi suất.
• Trung Quốc tiếp tục yếu đi trong 2025 vì áp thuế của ông Trump
• EU chỉ phục hồi nhẹ do cstt nới lỏng

=> Nhìn chung xuất nhập khẩu toàn cầu năm sau sẽ suy yếu khi các khu vực lớn đều đang yếu đi, đồng USD mạnh & các thị trường khác có outlook kém nên các tổ chức lớn toàn cầu vẫn chuộng đầu tư vào Mỹ dù định giá cao

 

Về vĩ mô Việt Nam:

• 2024 hồi phục từ nền thấp 2023
• Qua năm thì vì USD cao + chính sách giữ lãi suất thấp của SBV sẽ khiến cho tỷ giá áp lực, gồng không nổi thì Q1 2025 sẽ có các đợt tăng lãi suất và tỷ giá dễ biến động mạnh trong khung này. Chưa kể các bất định về chính sách của Trump

=> Outlook năm sau không quá bull về kinh tế khi XNK giảm, tỷ giá lãi suất bất định, điểm sáng duy nhất là đầu tư công khi chính phủ phải đẩy ĐTC để chạy KPI tăng trưởng 8%

Xu hướng thị trường 2025 khả năng cao là tiếp tục sideway, vì thế cổ phiếu large cap sẽ khó outperform => TCSC khuyến nghị nhóm cổ phiếu small & mid, có câu chuyện riêng và định giá rẻ trong 2025. Về nhóm large thì chỉ chọn các ngành có outlook ổn nhất & các top cổ phiếu trong ngành.